（原标题：膺惩如故懦弱？好意思联储在“数据真空”中刚烈降息的解读）尊龙凯时(中国)官方网站

汇通财经APP讯——好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔确切每场新闻发布会齐会重申“咱们依赖数据决策。”这是所谓的好意思联储中枢信条。其传递的关节信息是，联邦公开商场委员会（FOMC）不会奉命预设旅途，而是会依据种种官方渠谈的最新经济数据，逐次会议敲定决策。但推行情况是怎样呢，本文揭示了部分印迹，诠释好意思联储似乎正日益脱离数据行动决策依据。好意思联储“数据依赖”信条与推行脱节10月14日在好意思国世界营业经济协会费城会议上，鲍威尔明确流露，即便面前联邦政府停摆已插足第四周、导致官方数据发布中断，好意思联储仍将鼓舞决策制定。即便上周五发布的延长多日的9月通胀数据诠释——炫夸全体年度通胀水平加快上升——也难以阻隔好意思联储在本周四再度下调联邦基金利率。9月通胀数据拆解：名义降温，中枢升温9月好意思国中枢通胀数据最终录得略低于商场确切所有预期的水平。这次通胀放缓的主导性驱能源来自住房成本，且当今确切无笔据炫夸关税成本已传导至中枢商品价钱端。但需瞩目，情景之下，中枢劳动价钱反而是上行的，即中枢的食物，劳动价钱均是上行。下图中不错看出，权重7.5%和26.2%的房租以及等价房租分辩回落0.1%和0.2%而中枢劳动由3.6回落至3.5，只是回落0.1。意味着全体中枢劳动CPI剔除房租全体正在高潮。（好意思国9月CPI分项数据一览）好意思联储从“数据驱动”沦为“商场奴才者”简而言之，好意思联储似乎已下定决心合手续宽松货币战略，数据已形同虚设。商场对进一步降息的预期几近一致，这使得好意思联储只剩一条可行旅途：降息以骄傲商场预期。若好意思联储按兵不动，恐激勉投资者焦急，导致股市暴跌、国债收益率飙升——以致可能触发好意思联储本来试图藏匿的金融危境。如今的好意思联储已不再是商场的引颈者，而可能只是商场的奴才者。危境隐忧：高收益债裂痕与银行体系流动性风险下一场危境可能源自那儿？最可能的导火索随机是高收益债商场：即便近几个月经贷投放合手续宽松，该商场的信用利差却相配收窄。近期，汽车零部件制造商第一品牌公司（FirstBrands）与次级贷款机构三色公司（Tricolor）接踵歇业，这些事件虽不具备系统性风险影响，却露馅了商场上层之下的裂痕。而这些裂痕究竟深至何种程度？银行体系是另一个薄弱尺度。银行准备金已不再被视为“鼓胀”——这是好意思联储的官方表述，实则流露资金缺少危境行将流露。谈判到自2019年9月以来信贷环境已大幅宽松，这次资金缺少危境的严重程度，恐将逾越过去的流动性紧缩。2019年的流动性紧缩，曾促使好意思联储圮绝缩表进度，并再度开启扩表。QT或提前圮绝，金钱欠债表扩张的隐患随机正因如斯，鲍威尔才会在费城演讲中流露圮绝量化紧缩（QT）——即便面前好意思联储金钱欠债表范围，不论是实足值如故占国内坐褥总值（GDP）的比重，均已逾越新冠疫情前水平。若下周为期两天的FOMC会议驱散时，好意思联储文牍圮绝QT，无需感到不测。这么的举措存在何种问题？正如咱们自2008年9月以来所见证的，每逢危境爆发，好意思联储在经济中的权重便会合手续上升。前好意思联储主席本·伯南克于2008年末推出的量化宽松（QE）战略，领先被界说为“临时性”模式，最终却演酿成一个“硕大无比”。2008年好意思联储合手有国债仅7800亿好意思元，占未偿国债的12%；到2014年增至2.47万亿好意思元，占比升至17%。适度2023年，好意思联储仍合手有4.92万亿好意思元国债，占其总金钱的61.65%，成为好意思国国债的“最大单一合手有者”。如今好意思联储的金钱欠债表范围，已扩张至运转范围的8倍以上！本体上，好意思联储将自己定位为所有问题（不论是货币层面如故结构性问题）的处理者，而每次危境的处理决策，齐为下一场危境埋下了隐患。这种官僚机构的越权活动，随机能成为华盛顿权柄博弈的器用，但对惊羡商场自若实则见效甚微。此类举措还会致使好意思联储偏离其本应专注的惟一认识——防守低且自若的通胀水平。最终，可能所有认识均无法结束预期效劳。不异来顾：面前好意思元指数正受好意思联储战略逻辑错位的压制，中枢源于两苟简素：一是背离数据强推宽松（降息+或圮绝QT），平直受窄好意思欧利差，减弱好意思元利差支合手，且QT圮绝预期升温进一步开释流动性宽松信号。二是好意思联储从“数据依赖”沦为“商场奴才者”，战略零丁性受损，减弱好意思元信用溢价，环球成本对其信任度着落。短期看，指数已提前计价宽松预期，若本周FOMC决议落地，或者率延续轰动下行，迫临98关节支合手。虽高收益债违约、银行流动性缺少等风险表面上存避险提振可能，但商场更眷注宽松对金钱的托底效应，迫使好意思元反弹幅度有限。时刻分析：好意思元指数照旧10个往改日莫得创出新高，同期聚合4日收在前期关节颈线之下，加上好意思元指数短期上升趋势线行将被跌破，均流露好意思元指数可能正在走弱，随时收尾这波反弹。和之前著作时刻分析沿用疏导不雅点，好意思元指数未涨过99.36之前，一律试作念反弹谈判，既然是反弹最终会沿原标的不竭寻底。好意思元指数压力位为橙色颈线，以及99.36，支合手位为上升趋势线以及98.61和辽阔的97.55。（好意思元指数日线图，起首:易汇通）北京时代21:43，好意思元指数现报98.84。